Dòng tiền này vừa mới hình thành đợt "sóng" dội mạnh vào thị
trường vàng và USD thì nay, đang được rút về để tập trung xô
sang bờ TTCK.
Dòng tiền trong nền kinh tế luôn có một bộ phận là tiền nhàn rỗi
của dân chúng, sẵn sàng đổ vào một lĩnh vực nào đó hứa hẹn
mang lại thu nhập càng nhanh, càng tốt, nhưng lại có thể
chuyển hướng bất cứ lúc nào. Do đó, có thể tạm coi bộ phận
dòng tiền này là "nóng".
8 trang |
Chia sẻ: oanh_nt | Lượt xem: 1115 | Lượt tải: 0
Nội dung tài liệu “Vốn nóng” xô bờ...chứng khoán, để tải tài liệu về máy bạn click vào nút DOWNLOAD ở trên
“Vốn nóng” xô bờ...chứng
khoán
Chưa bao giờ, dòng tiền "nóng" của nền kinh tế chuyển
động mạnh như thời gian gần đây.
Dòng tiền này vừa mới hình thành đợt "sóng" dội mạnh vào thị
trường vàng và USD thì nay, đang được rút về để tập trung xô
sang bờ… TTCK.
Dòng tiền trong nền kinh tế luôn có một bộ phận là tiền nhàn rỗi
của dân chúng, sẵn sàng đổ vào một lĩnh vực nào đó hứa hẹn
mang lại thu nhập… càng nhanh, càng tốt, nhưng lại có thể
chuyển hướng bất cứ lúc nào. Do đó, có thể tạm coi bộ phận
dòng tiền này là "nóng".
Sóng xô thị trường vàng, USD
Cơn sốt vàng và USD hồi cuối tháng 10, đầu tháng 11 đã đẩy sự
sốt ruột của người gửi tiền và nhiều nhà đầu tư ngắn hạn trên
TTCK vượt quá giới hạn. Tiền từ ngân hàng và TTCK bị lôi kéo
mạnh vào thị trường vàng, USD, khiến cho một mặt, giá vàng và
USD thừa cơ kéo nhau leo dốc, mặt khác, đẩy một số ngân hàng
nhỏ vào tình trạng báo động về thanh khoản. Lãi suất trên thị
trường liên ngân hàng (TTLNH) tăng đột biến đến các mức cao
chưa từng có. Lãi suất qua đêm thực hiện, có khoản đã lên tới 23
-25%/năm.
Cùng thời gian, TTCK từ chỗ lình xình, bị lôi tuột xuống. HNX-
Index lao thẳng xuống dưới ngưỡng 100 điểm, còn VN-Index thì
sụt về đáy 426 điểm.
Sóng chuyển bờ xô
Từ cách đây hai tuần, TTCK bất ngờ đảo chiều, tăng điểm. Vào
lúc thị trường tăng điểm được một tuần liền, giới quan sát, bao
gồm cả những người được coi là chuyên gia, đều "lắc đầu" không
hiểu vì sao. Lý do được đưa ra cho sự khó hiểu này là kinh tế vĩ
mô vẫn còn nguyên những rủi ro vốn có.
Tuy nhiên, dòng tiền nóng luôn có lý do của nó mỗi khi khởi phát
một sự chuyển động mới. Phuơng châm của dòng tiền này luôn
là "chuyển động và chuyển động". Suy cho cùng, vận động hay là
đứng im thì cũng đều chịu rủi ro kinh tế vĩ mô cả. Vận động thì có
cơ hội, thậm chí tạo ra cơ hội, còn bất động thì không. Dòng tiền
nóng không cam chịu ngồi yên trước sự chạy đua của lãi suất và
lạm phát.
Khi thị trường vàng được can thiệp hạ nhiệt thì cũng là lúc TTCK
đã giảm sâu, hàng loạt cổ phiếu có giá thấp hơn mệnh giá. Cơ
hội thuận lợi tham gia thị trường vàng không còn, trong khi TTCK
đang chào đón. Dòng tiền đã chọn TTCK làm bờ xô kế tiếp và
các cổ phiếu "nhỏ", giá rẻ là bến chạm đầu tiên.
Sóng gối sóng
Thị trường tăng điểm nhiều phiên liên tiếp tất gây áp lực điều
chỉnh kỹ thuật. Ở nơi "chiếu nghỉ kỹ thuật", khoảng VN-Index đạt
455 - 465 điểm, thị trường sẽ kiểm nghiệm lại động lực để hoặc là
tăng tiếp, hoặc là thoái giảm.
Tin tốt đã đến đúng lúc này. Đó là cán cân thanh toán được cải
thiện bất ngờ, trong đó có việc dòng vốn đầu tư gián tiếp ròng
năm 2010 lên đến gần 1 tỷ USD bên cạnh lượng kiều hối tăng
mạnh, ước tới 8 tỷ USD khi hết năm nay. Tin này đồng nghĩa với
áp lực tỷ giá được xả bớt bên cạnh sự gia tăng của dòng tiền vào
TTCK, nhất lại là sự gia tăng của dòng vốn ngoại.
Một ngày sau khi tin tức nói trên lan tỏa, VN-Index trong phiên
giao dịch cuối tuần trước bất ngờ tăng đột biến, VN-Index dễ
dàng vượt qua mức kiểm chứng nói trên khi tăng một mạch lên
tới 473,06 điểm. Cần lưu ý là, ngày trước phiên này, 9/12, thị
trường ngoại tệ cũng có một động thái chưa từng có. Đó là, tỷ giá
của tất cả các ngoại tệ được niêm yết tại ngân hàng đồng loạt
giảm mạnh (trừ USD), với mức giảm cao nhất được ghi nhận là
3,93% (JPY), thấp nhất cũng lên tới 1,86% (GBP). Trên thị
trường tự do, giá USD không ngừng giảm và hiện chỉ còn 21.050
đồng/USD. Đây đều là những tín hiệu tích cực với TTCK.
Bao giờ sóng rút?
Thị trường đang lạc quan và háo hức phá các ngưỡng kháng cự
tiếp theo. Nhưng VN-Index càng leo cao, càng tiềm ẩn nguy cơ
trượt dốc, không chỉ bởi quy luật điều chỉnh kỹ thuật mà còn vì
những vấn đề về kinh tế vĩ mô vẫn chưa được thực sự kiểm soát,
trong đó, nổi bật là vấn đề lãi suất.
Mặt bằng lãi suất vốn đã rất cao, nay lại bị đẩy lên cao hơn do
chính sự nóng lên của TTCK. Trạng thái thanh khoản của một số
ngân hàng đã và đang đối mặt với vấn đề giống như khi thị
trường vàng, ngoại tệ lên cơn sốt. Trên TTLNH, lãi suất cho vay
qua đêm đã nóng trở lại. Trong 10 ngày đầu tháng 12, lãi suất
cho vay qua đêm liên ngân hàng tăng từng ngày và đã đạt mức
13,38%/năm hôm thứ Sáu tuần qua, cao hơn cả đỉnh (chính thức)
hồi đầu tháng trước. Trên thị trường tiền gửi, “sự cố
Techcombank" đã xảy ra.
Lãi suất cao, có thể gây ra lạm phát đình đốn. Khi đó, TTCK sẽ
không chỉ chịu tác động tiêu cực từ các biến số vĩ mô mà còn suy
giảm về giá trị cốt lõi là sức khỏe của các doanh nghiệp niêm yết.
TTCK có thể sẽ "phản ứng sớm" với nguy cơ này.
Ngoài ra, trong sự tăng tốc của TTCK hiện nay, có thể có bàn tay
điều khiển của các "đội lái". Khi đó, mặt trái của khối lượng giao
dịch lớn sớm muộn sẽ lộ diện, cũng là lúc sóng chứng khoán…
thoái lui.
Biểu đồ hình nến và cột màu da cam thể hiện chỉ số VN-Index và
KLGD khớp lệnh trên HOSE; đường màu đỏ thể hiện lãi suất qua
đêm liên ngân hàng
Các file đính kèm theo tài liệu này:
- von_nong.pdf