Tài chính doanh nghiệp - Đầu tư tài sản dài hạn

1Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản ĐẦU TƯ TÀI SẢN DÀI HẠN Khoa Tài chính – Ngân hàng, Trường ĐH CN Tp.HCM Email: buitoan.hui@gmail.com Website: https://sites.google.com/site/buitoanffb Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản Mục tiêu của chương Phân biệt được các loại dự án khác nhau, mối quan hệ giữa các dự án. Hiểu được thế nào là thẩm định dự án Biết cách thẩm định các dự án để đưa ra các quyết định đầu tư hiệu quả Phân biệt lãi kế toán và dòng tiền hoạt động. Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.1 phân loại các dự án đầu tư Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.1 phân loại các dự án đầu tư 2Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.2 Phân tích mối quan hệ giữa các dự án Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.2 Phân tích mối quan hệ giữa các dự án Ví dụ 1:  Dự án A mua sắm máy móc thiết bị mới  Dự án B đầu tư vào bất động sản (DN có đủ vốn để đầu tư vào cả hai dự án, và đây đều là những dự án hiệu quả) Ví dụ 2:  Dự án A xây dựng nhà xưởng sản xuất sản phẩm mới  Dự án B mua sắm máy móc, thiết bị, công cụ dụng cụ sản xuất Ví dụ 3: DN cần mua 1 dây chuyền sản xuất mới thay thế dây truyền sản xuất cũ đã lỗi thời kém hiệu quả.  Dự án A: mua dây chuyền sản xuất của Mỹ  Dự án B: mua dây chuyền sản xuất của Nhật Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3 Thẩm định dự án Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3.1 Hiện giá thuần - NPV 3Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3.1 Hiện giá thuần - NPV Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3.1 Hiện giá thuần - NPV c. Đánh giá, lựa chọn: Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3.1 Hiện giá thuần - NPV d. Vận dụng chỉ tiêu NPV Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3.1 Hiện giá thuần - NPV VD2: NĐT đang xem xét lựa chọn 1 trong hai dự án, với số liệu được cho như sau: 4Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3.1 Hiện giá thuần - NPV e. Ưu và nhược điểm của chỉ tiêu NPV Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3.2 Suất thu nhập nội bộ - IRR 12 1 121 0)( NPVNPV NPVIRRIRRIRRIRR    Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3.2 Suất thu nhập nội bộ - IRR c. Đánh giá, lựa chọn: Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3.2 Suất thu nhập nội bộ - IRR d. Vận dụng chỉ tiêu IRR VD1: NĐT đang xem xét lựa chọn 1 trong hai dự án, với số liệu được cho như sau: 5Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3.2 Suất thu nhập nội bộ - IRR VD2: dự án đầu tư vào dây chuyền sản xuất sản phẩm mới với vốn đầu tư ban đầu là 6000$. Các dòng tiền phát sinh trong suốt thời gian sống của dự án là: CF1=2500$, CF2=1640$, CF3=4800$. Sử dụng chỉ tiêu IRR để đưa ra quyết định lựa chọn dự án hay không? Biết chi phí sử dụng vốn của dự án là 10%. Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3.2 Suất thu nhập nội bộ - IRR e. Ưu, nhược điểm của chỉ tiêu IRR Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3.3 Chỉ số sinh lợi - PI Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3.3 Chỉ số sinh lợi - PI c. Đánh giá, lựa chọn: 6Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3.3 Chỉ số sinh lợi - PI Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3.3 Chỉ số sinh lợi - PI VD2: dự án đầu tư vào dây chuyền sản xuất sản phẩm mới với vốn đầu tư ban đầu là 6000$. Các dòng tiền phát sinh trong suốt thời gian sống của dự án là: CF1=2500$, CF2=1640$, CF3=4800$. Sử dụng chỉ tiêu PI để đánh giá hiệu quả của dự án? Biết chi phí sử dụng vốn của dự án là 10%. So sánh với dự án ở VD1 để đưa ra quyết định chọn một trong hai dự án. Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3.3 Chỉ số sinh lợi - PI e. Ưu, nhược điểm của chỉ tiêu PI Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3.4 Thời gian thu hồi vốn - PP 7Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3.4 Thời gian thu hồi vốn - PP c. Đánh giá, lựa chọn: Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3.4 Thời gian thu hồi vốn - PP d. Vận dụng chỉ tiêu PP Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3.4 Thời gian thu hồi vốn - PP Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3.5 Thời gian thu hồi vốn có chiết khấu - DPP 8Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3.5 Thời gian thu hồi vốn có chiết khấu - DPP d. Vận dụng chỉ tiêu DPP: Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.3.5 Thời gian thu hồi vốn có chiết khấu - DPP e. Ưu, nhược điểm của chỉ tiêu DPP: Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản Lựa chọn các dự án có tg sống khác nhau bằng NPV Có 2 cách:  Phương pháp bội số chung nhỏ nhất  Phương pháp so sánh CF đều Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.4 Xác định dòng tiền phù hợp Dòng tiền phù hợp: là những dòng tiền rõ ràng cần được xem xét trong quá trình đầu tư Hai nguyên tắc cần tuân theo:  Các quyết định về đầu tư phải được quyết định trên cơ sở những dòng tiền chứ không phải lãi kế toán.  Chỉ có những dòng tiền tăng thêm mới phù hợp cho những quyết định chấp nhận hay từ chối dự án 9Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.4.1 Lãi kế toán và dòng tiền hoạt động Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.4.2 Dòng tiền tăng thêm Chi phí chìm Chi phí cơ hội Những tác động phụ Chi phí vận chuyển, lắp đặt “Dòng tiền tăng thêm được xác định trên cơ sở sau thuế” Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản 7.4.3 Dòng tiền thuần Dòng tiền thuần của dự án Dòng tiền hoạt động Nhu cầu tăng lên của vốn lưu động thuần Chi đầu tư TSCĐ Bài giảng môn Tài chính doanh nghiệp P1 Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản