Tài chính doanh nghiệp - Chương 5: Tính toán tỷ suất sinh lợi trái phiếu có điều chỉnh rủi ro

CHƯƠNG 5 : TÍNH TOÁN TỶ SUẤT SINH LỢI TRÁI PHIẾU CÓ ĐIỀU CHỈNH RỦI RO Khoa Tài chính – N gân hàng, Trường Đ H CN Tp.HCM Email: buitoan.hui@ gmail.com MỘT SỐ KHÁI NIỆM Mệnh giá 03 02 01 Lãi Coupon Giá thị trường 16.1 XẾP HẠNG TÍN NHIỆM ĐỐI VỚI KHOẢN NỢ DÀI HẠN Standard & Por’s (S&P) S&P đánh giá người vay từ từ mức AAA cho tới D. Các mức ở giữa có từ AA và CCC (ví dụ BBB+, BBB và BBB-). Với một vài người vay, S&P có thể đưa ra các hướng dẫn liệu người vay đó có khả năng được nâng bậc nâng bậc (tích cực), hạ bậc (tiêu cực) hoặc không chắc chắn (trung gian). 16.1 XẾP HẠNG TÍN NHIỆM ĐỐI VỚI KHOẢN NỢ DÀI HẠN Moody’s đánh giá người vay từ từ mức Aaa cho tới D. Các mức ở giữa có từ Aa1 và Caa . Với một vài người vay, Moody’s có thể đưa ra các hướng dẫn liệu người vay đó có khả năng được nâng bậc nâng bậc (tích cực), hạ bậc (tiêu cực) hoặc không chắc chắn (trung gian). Moody’s AAA: những người vay tốt nhất, đáng tin cậy và ổn định (gồm nhiều chính phủ) AA: những người vay tốt, có độ rủi ro cao hơn AAA một chút, bao gồm: AA+: tương ứng với bậc Aa1 của Moody's và Fitch AA: tương ứng bậc Aa2 AA-: tương ứng bậc Aa3 Standard & Por’s (S&P) + 16.1 XẾP HẠNG TÍN NHIỆM ĐỐI VỚI KHOẢN NỢ DÀI HẠN Moody’s A: những người vay tốt nhưng độ ổn định tài chính có thể bị ảnh hưởng bởi những hoàn cảnh kinh tế nhất định A+: tương ứng bậc A1 A: tương ứng bậc A2 BBB: những người vay ở bậc tầm trung, có thể tạm hài lòng ở thời điểm hiện tại Standard & Por’s (S&P) + Moody’s 16.1 XẾP HẠNG TÍN NHIỆM ĐỐI VỚI KHOẢN NỢ DÀI HẠN 16.2 TÍNH TOÁN TỶ SUẤT SINH LỜI MONG ĐỢI TRONG MỘT THỜI KỲ TSSL mong đợi = (dòng tiền mong đợi vào cuối năm /P) - 1 F mệnh giá TP P giá trị hiện tại của TP Q lãi suất coupon hằng năm của TP Dòng tiền mong dợi cuối năm TSSL mong đợi = P - 1 16.3 ÁP DỤNG MÔ HÌNH MARKOV TRONG TÍNH TOÁN TSSL MONG ĐỢI QUA NHIỀU THỜI KỲ Phần đọc thêm CHÚC CÁC EM HỌC TỐT!