Quản trị kinh doanh - Chương 7: Phân tích các dự án đầu tư dài hạn trong hoạt động kinh doanh

1-1 Chương 7. PHÂN TÍCH CÁC DỰ ÁN ĐẦU TƯ DÀI HẠN TRONG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 1-2 MỤC ĐÍCH CỦA CHƯƠNG •Kết thúc chương này người học có thể hiểu được thế nào là đầu tư dài hạn •Nắm được các phương pháp đánh giá dự án đầu tư •Biết cách phân tích độ nhạy của dự án đầu tư 1-3 Các nội dung chính: •7.1 Dự án đầu tư dài hạn trong kinh doanh và các phương pháp phân tích •7.2 Phương pháp hiện giá thuần (NPV) •7.3 Phương pháp tỷ suất lãi nội bộ •7.4 Phương pháp kỳ hoàn vốn •7.5 Phương pháp tỷ suất kế toán (ARR) •7.6 Đánh giá về các phương pháp phân tích dự án đầu tư •7.7 Phân tích tính không chắc chắn của dự án đầu tư dài hạn 1-4 7.1 Dự án đầu tư dài hạn trong kinh doanh và các phương pháp phân tích •7.1.1 Khái niệm •Dự án đầu tư dài hạn trong kinh doanh là các dự án kinh doanh nhằm tạo ra năng lực sản xuất mới cho doanh nghiệp để hoạt động ở một mức hoạt động nào đó, thường có nhu cầu vốn lớn và thời gian hoàn vốn kéo dài quá một kỳ kế toán. •7.1.2 Phân biệt quá trình phân tích phương án kinh doanh ngắn hạn với dự án đầu tư dài hạn trong kinh doanh •Có tính đến vấn đề thời giá của tiền •7.1.3 Các phương pháp phân tích •Phương pháp hiện giá thuần NPV •Phương pháp tỷ suất lãi nội bộ IRR •Phương pháp kỳ hoàn vốn •Phương pháp tỷ suất lãi kế toán ARR 1-5 7.2 Phương pháp hiện giá thuần (NPV) •7.2.1 Quá trình phân tích theo phương pháp hiện giá thuần •Bước 1: Ước tính thời gian và số tiền của các dòng thu và chi trong tương lai (gồm cả chi phí đầu tư) của dự án •Bước 2: Chiết khấu các dòng tiền của dự án theo những tỷ suất chiết khấu thích hợp •Bước 3: Tính toán kết quả và đánh giá liệu dự án có được chấp nhận hay không dựa trên các nguyên tắc của phương pháp NPV 7.2.2 Ước tính dòng thu và chi của dự án •Xác định dòng đời của dự án và thời gian phát sinh của từng dòng tiền •Xác định các dòng tiền thích hợp của dự án 1-6 Bảng 7.1 Bảng 7.2 1-7 7.2.3 Chiết khấu các dòng tiền của dự án •Chi phí của vốn góp 1-8 •Chi phí của vốn vay •Chi phí trung bình trọng của vốn •VD: trang 232-235 1-9 7.2.4 Tính toán kết quả và đánh giá tính khả thi theo NPV •VD trang 236 • •Phân tích độ nhạy của dự án: •Đơn giá bán •Mức tiêu thụ •Biến phí đơn vị •Định phí hàng năm •Vòng đời của dự án 1-10 7.2.5 Phân tích trường hợp nguồn vốn giới hạn •Bước 1: Tính toán hiện giá thuần của từng dự án •Bước 2: Xếp hạng thứ tự các dự án dựa trên chỉ số sinh lời của từng dự án Dự án Các dòng tiền (1000đ) Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4 A -60.000 30.000 25.000 25.000 B -30.000 20.000 25.000 45.000 C -40.000 -50.000 60.000 70.000 D 0 80.000 45.000 55.000 E -50.000 10.000 30.000 40.000 1-11 VD: Bảng 3 trang 242 (Bảng xếp hạng thứ tự các dự án đầu tư) Dự án Chỉ số sinh lời A 0,027 B 0,043 C 0,097 E 0,097 1-12 7.2.6 Lạm phát với các dự án đầu tư dài hạn •Bước 1: Chiết khấu các dòng tiền ước tính trong tương lai theo chỉ số lạm phát để có giá trị thực trong tương lai của chúng •Bước 2: Tính tỷ lệ chiết khấu để làm căn cứ xác định hiện giá cho các giá trị thực trong tương lai của các dòng ước tính ở trên •Thí dụ 1: Trang 244 •Thí dụ 2: Trang 246 1-13 7.3 Phương pháp tỷ suất lãi nội bộ IRR 7.3.1 Khái niệm •Tỷ suất lãi nội bộ của một dự án là tỷ lệ chiết khấu mà tại đó hiện giá thuần của dự án bằng 0 7.3.2.2 Thí dụ minh họa (Trang 249) 7.3.3 So sánh hiện giá thuần với phương pháp tỷ suất nội bộ Thí dụ: Công ty Liên Hoa (trang 250) 1-14 7.4 Phương pháp kỳ hoàn vốn 7.4.1 Trường hợp dự án đầu tư có các dòng tiền cố định •Công thức tính kỳ hoàn vốn •Thí dụ minh họa: Trang 254 7.4.2 Trường hợp dự án đầu tư có các dòng tiền bất thường •Thí dụ trang 255 7.4.3 Trường hợp các dự án đầu tư có cùng kỳ hoàn vốn •Thí dụ trang 256 •Khi nào phân tích nên sử dụng phương pháp kỳ hoàn vốn? 1-15 7.5 Phương pháp tỷ suất kế toán ARR 7.5.1 Khái niệm •Là một phương pháp đánh giá dự án đầu tư không có chiết khấu các dòng tiền •Thí dụ: Trang 258 7.5.2 So sánh phương pháp tỷ suất lãi kế toán với phương pháp hiện giá thuần •Thí dụ : Tang 259 7.6 Đánh giá về các phương pháp phân tích dự án đầu tư 1-16 7.7 Phân tích tính không chắc chắn của dự án đầu tư dài hạn 7.7.1 Phân tích giá trị ước lượng của dự án •Dự báo và xác suất •Dự án đầu tư kinh doanh và giá trị ước lượng •Trình tự phân tích •Thí dụ minh họa (Trang 262) 7.7.2 Phân tích tập hợp đầu tư •Khái niệm •Nguyên tắc •Trình tự phân tích •Thí dụ minh họa (Trang 269)