Phát triển bền vững thị trường chứng khoán ở Việt Nam

Phát triển bền vững thị trường chứng khoán ở Việt Nam PGS.TS Đỗ Đức MinhPGĐ Trường BDCB tài chínhBỘ TÀI CHÍNH Trường BDCB tài chínhHÀ NỘI - 2010Thế nào là phát triển bền vững TTCKPhát triển bền vững trên thị trường chứng khoán là sự phát triển không có đổ vỡ.Là sự phát triển bảo đảmcác mối quan hệ hài hòa, lành mạnh, bền vững về lợi ích của các chủ thể Các mối quan hệ nội tại bên trong và các cấu thành bên ngoàiCác mối quan hệ thời gian hiện tại và khả năng phát triển trong tương lai.3 Là sự phát triển với sự đồng bộ về cơ cấu và các nhân tốCác yếu tố phát triển bền vững3 yếu tố bên vữngKinh tếXã hộiMôi trườngCác yếu tố phát triển bền vững TTCKTTCK phát triển bền vữngCơ cấu TTCK phát triển bền vữngTTCK phát triển bền vữngCác tiêu chí định tính phát triển bền vững TTCKCác tiêu chí định lượng phát triển bền vững TTCKNhân tố ảnh hưởng đến sự bền vững của TTCKKinh tế vĩ mô - Tăng trưởng kinh tế - Lạm phát - Cán cân thương mạiThị trường tài chính trong nước - CSTT: - tỷ giá, lãi suấtThị trường BĐSThị trường Tài chính quốc tếCác mối quan hệ tổng thể bên trong TTTCđể phát triển bền vững TTCKMối mối quan hệ gianh giới trong TTTCMối quan hệ TTCK quốc tế và TTCK trong nướcTTCK ngoài nướcTTCKtrong nướcNhà đầu tư nước ngoàiNhà đầu tư trong nướcCơ chế san sẻ rủi ro trong nghiệp vụ CKHTốc độ tăng trưởng dư nợ tín dụngDiễn biến Chỉ số VN-Index năm 2008TTTT và TTCK trong quan hệ phát triển không bền vững 2008Cho vay CK – Sự châm ngòiTTCKtăngNhà đầu tư tăng vay NHThế chấp CPGiá CP bị bong bóngThế chấp cả CP xấuCSTT thắt chặt – bùng nổ khủng hoảngPhát hành tín phiếu bắt buộcHạn chế tín dụng cho vay CKNHTM thu hồi nợGiải chấp CKCK xuống giá nhanh chóngBiến động TTCK thời kỳ KHTC Sự phục hồi ấn tượng của TTCK Việt Nam năm 2009Tiêu chí 1: Tốc độ tăng của vốn hóa không bền vững Cung HH cho TTCK tăng nhanhTốc độ tăng cung các CYNY trên TTCK chậm hơn so với số lượng các DNNN đã CPHTốc độ tăng vốn hóa của một số nước ASEANQuy mô niêm yết và quy mô giao dịch còn bất cậpMức độ đa dạng về hàng hóa trên TTCK cũng bất cậpSố lượng tài khoản của nhà đầu tư chủ yếu là nhà đầu tư cá nhân tăng quá nhanhTỷ lệ tham gia của NĐTNN trên TTCK tăng nhanhTiêu chí 2 – khả năng tiếp cậnTỷ trọng giao dịch TPDN – yếu tố quan trọng của sự phát triển bền vững còn thấp và có xu hướng giảm2006-2009 2009Tiêu chí 3 – Hiệu quả của TTCKTốc độ luân chuyển có xu hướng tăng lên song còn thấpNămKhối lượng giao dịch bình quânGiá trị giao dịch bình quânTổng khối lượng giao dịchTổng Giá trị giao dịchTốc độ luân chuyển2005667,58514.87115,596,5703,052.880.3720062,621,264161.03637,098,39539,512.050.4320079,788,8651,066.402,430,646,521264,576.060.64200818,073,649736.394,509,147,588181,653.440.68200964,670,1052,479.004,040,631,584154954,000.62 Tiêu chí 4 – Sự ổn định của TTSự biến động của thị trường còn lớn và liên tụcQuan điểm phát triển bền vữngPhát triển thị trường chứng khoán trở thành một kênh huy động vốn cơ bản và chủ đạo. Phát triển bền vững TTCK trên cơ sở phát triển bền vững kinh tế và chất lượng CTNY.Phát triển TTCK làm cơ sở để phát triển TTTC, đảm bảo sự đồng bộ, liên thông chặt chẽ với nhau giữa các bộ phận TTTC.Mục tiêu cụ thể 2011-2015, giá trị vốn hóa thị trường 50-70% GDP; Mức độ huy động vốn cho đầu tư phát triển qua TTCK 5-20% GDP; 2016-2020, giá trị vốn hóa thị trường 80-100% GDP; Mức độ huy động vốn cho đầu tư phát triển qua TTCK đạt 25-30% GDP.Hình 3.1 Tái cấu trúc SGDCK TP.HCMTái cấu trúc SGDCK TP.HCMChính sách và giải pháp về cung CK2) Phát triển quy mô, gắn với nâng cao chất lượng và đa dạng hoá các loại hàng hoá để đáp ứng nhu cầu của thị trườngTập trung đẩy nhanh CPH DNNN, TCTNN, NHTMNN, gắn niêm yết.DNNN CPH đủ điều kiện phải thực hiện việc niêm yết trên TTCKBán bớt phần vốn tại DNNN đã CPH trên TTCKChính sách và giải pháp về cầu CK3) Phát triển hệ thống các nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư có tổ chức:Thiết lập hệ thống các nhà đầu tư có tổ chức Phát triển các loại hình QĐTCK, thu hút các nhà đầu tư cá nhân khoán thông qua góp vốn vào các quỹ đầu tưMở rộng giới hạn đầu tư cổ phiếu đối với các nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán Việt Nam Chính sách và giải pháp khác4) Phát triển hệ thống các định chế trung gian 5) Tăng cường công tác thanh tra giám sát TTCK6) Tăng cường công tắc tổ chức quản lý nhà nước đối với TTCK