Chi phí tài chánh của vốn

Bài 07Chi phí tài chánh của vốnTS. CAO HÀO THICOÂNGTYÑAÀU TÖVOÁNTIEÀNTIEÀNNGUYEÂNLIEÄUSAÛNPHAÅMCHÖÙC NAÊNG TAØI CHAÙNHCHÖÙC NAÊNG ÑAÀU TÖChức năng công tyCAÁU TRUÙCNGUOÀN VOÁNCHI PHÍVOÁNMARRLÖÏA CHOÏNDÖÏ AÙNChi phí vốnCẤU TRÚC NGUỒN VỐNVỐN CỔ ĐÔNG = E VỐN VAY = D=> TỔNG VỐN V = E + DChi phí vốnChi phí vốn là suất thu lợi nội tại của ngân lưu do quyết định tài chánh gây raLà lãi suất làm cân bằng giá trị hiện tại của nguồn vốn nhận được với giá trị hiện tại của các khoản chi trả trong tương lai Po = Co + S Ct / (1+ i)^tChi phí vốnWACC ? WACC = %E*re+ %D*rd %E = E/V %D = D/V rd% < re% Chi phí vốnEPS (Earning Per Share) Khi D/V tăng thì re% và rd% đều tăngKhi D/V tăng thì E[EPS] tăng và rủi ro cũng tăngChi phí vốnWACCrerdD/Vr %Chi phí vốnRR %MARR %VOÁNChi phí vốnXÁC ĐỊNH MARR CỦA DỰ ÁNXác định WACC của công tyNếu dự án có độ rủi ro trung bì soa với các dự án của công ty thì: MARR = WACC Nếu dự án có độ rủi ro cao/thấp thì sẽ điều chỉnh MARR tăng/giảm so với WACCChi phí vốn