Bài giảng Yếu tố xác định cầu tài sản: Của cải và suất sinh lời dự tính

3/18/2012 ‹#› Click to edit Master title style Click to edit Master text styles Second level Third level Fourth level Fifth level Yếu tố xác định cầu tài sản: CỦA CẢI VÀ SUẤT SINH LỜI DỰ TÍNH GVHD: ThS. Trần Hùng Sơn Lớp K10405B Nhóm 12 Đặt vấn đề: Có nhiều tiền trong tay bạn sẽ làm gì? Nội dung 1. Các yếu tố xác định cầu tài sản: Một tài sản là một vật do một ai đó sở hữu và có chứa đựng giá trị. Những loại như tiền, cổ phiếu, trái phiếu, đất đai, nhà cửa, thiết bị, trang trại… đều là tài sản. 1. Các yếu tố xác định cầu tài sản: Tổng giá trị tài sản và giá trị hiện tại của tài sản ảnh hưởng đến quyết định của một người khi mua một loại tài sản. Khi của cải tăng lên nhu cầu về tài sản tăng lên 2. Của cải Nhu cầu về một loại tài sản nào đó tăng lên bao nhiêu tùy thuộc vào độ co dãn cầu của loại tài sản đó theo của cải. Độ co dãn cầu theo của cải = Ví dụ 1: Nhu cầu mua nhà chung cư ở Tp.HCM tăng lên 20% khi thu nhập của công nhân tăng lên 50%. => Độ co dãn theo của cải của nhà chung cư là 2/5. Ví dụ 2: Giả sử rằng khi của cải của bạn là $1000, bạn chỉ có $100 trái phiếu EE của chính phủ Mỹ. Nhưng sau khi của cải của bạn tăng lên đến $50.000 bạn chọn mua $ 4.000 trái phiếu để dành vào quỹ hưu trí. Độ co dãn cầu theo của cải đối với trái phiếu sẽ là: Độ co dãn cầu theo của cải Phân loại Vậy khi giữ nguyên các yếu tố khác không thay đổi, một sự tăng lên về của cải làm tăng cầu về tài sản và sự tăng này lớn hơn nếu tài sản đó mang tính chất hấp dẫn chứ không phải là tính cần thiết. 3. Suất sinh lời dự tính Khái niệm Khả năng sinh lời của loại tài sản này so với loại tài sản thay thế khác Bình quân gia quyền (bình quân trọng số) của tất cả các suất sinh lời có thể xảy ra trong tương lai LÝ THUYẾT LƯỢNG CẦU TÀI SẢN ĐỐI VỚI SUẤT SINH LỜI DỰ TÍNH Giả sử: A lợi nhuận > B A hấp dẫn hơn B nhu cầu A sẽ tăng suất sinh lời dự tính của A tăng lên so với B theo: Suất sinh lời dự tính của A Suất sinh lời dự tính của B Const Const Nếu suất sinh lời của một loại tài sản tăng (giảm) so với các loại tài sản thay thế khác, giả sử các yếu tố khác không thay đổi, nhu cầu về lượng tài sản đó sẽ tăng lên (giảm đi). LÝ THUYẾT LƯỢNG CẦU TÀI SẢN ĐỐI VỚI SUẤT SINH LỜI DỰ TÍNH . Công thức tổng quát Ví dụ 1: Công ty M đang xem xét việc đầu tư vào một trong 2 cổ phiếu thường. Dự tính xác suất và tỷ suất sinh lời của hai cổ phiếu này như sau: Cổ phiếu thường A Cổ phiếu thường B Xác suất Tỷ suất sinh lời Xác suất Tỷ suất sinh lời 0,4 0,3 0,3 12% 14% 18% 0,1 0,3 0,2 0,4 -5% 7% 13% 21%   Giải Tỷ suất sinh lời dự tính của 1 khoản đầu tư :  rA = 0,4x12% + 0,3x14% + 0,3x18% = 14,4% rB = 0,1x-5% + 0,3x7% + 0,2x13% + 0,4x21% = 12,6% Mà mức độ rủi ro là như nhau  công ty M nên đầu tư vào cổ phiếu thường A. Dựa trên mức độ rủi ro và tỷ suất sinh lời, hãy cho biết công ty nên lựa chọn đầu tư cổ phiếu nào thì tốt hơn? Giả sử mức độ rủi ro là như nhau. Công thức tổng quát: E(Rp) =∑ wi × E(Ri) Trong đó: wi : tỷ trọng đầu tư tài sản i trong danh mục. E(Ri) : suất sinh lời dự tính của tài sản i. Lượng cầu của một loại tài sản tỉ lệ thuận với suất sinh lời dự tính của loại tài sản đó so với các tài sản thay thế khác. Tài sản Tỷ trọng (wi) Suất sinh lời (%) Suất sinh lời dự tính (%) A 0,2 10,0 2,00 B 0,3 11,0 3,30 C 0,3 12,0 3,60 D 0,2 13,0 2,60 E(Rp) = 11,50 Ví dụ 3: Khi cầu đối với vàng tăng lên thì suất sinh lời dự tính khi mua vàng sẽ lớn hơn. Giả sử nhu cầu của vàng tăng lên nhiều hơn so với USD thì suất sinh lời dự tính của vàng lớn hơn so với USD. Ứng dụng trong việc lựa chọn đầu tư sao cho hợp lý. Yếu tố Thay đổi của yếu tố Thay đổi của lượng cầu Thu nhập hay của cải   Suất sinh lời dự tính (so với tài sản thay thế)   4. Kết luận 5. Ứng dụng trong phân tích TTCK 2011 Cầu cổ phiếu Tiềm lực kinh tế của giới đầu tư Suất sinh lợi dự tính Nguồn tiền nhàn rỗi Đòn bẩy tài chính Thu nhập: tăng gần 15% Điện: tăng trên 15% Xăng: tăng khoảng 17% LTTP: tăng => Đầu tư giảm Chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng tăng 20% Giảm tín dụng khu vực phi sản xuất Nguồn vốn dè dặt Định tính: xu thế chung đầu tư vào tài sản vật chất Định lượng: vàng và ngoại tệ mang lại suất sinh lợi cao => Khó thu hút nhu cầu của giới đầu tư => Như vậy, trong ngắn và trung hạn, nhu cầu đối với cổ phiếu khó có thể tăng lên. 5. Ứng dụng trong phân tích TTCK 2011 Về phía cung Một là: DN niêm yết thực hiện phát hành thêm, trả cổ tức Hai là: tập đoàn, công ty lớn thực hiện cổ phần hóa Ba là: NHTM tăng vốn lên 3000 tỷ đồng Nguồn cung liên tục tăng, nhu cầu giảm => cổ  phiếu có xu hướng tìm về mặt bằng giá mới thấp hơn. Trong trung hạn, dự báo sẽ không có  nhiều yếu tố tác động khiến cho lượng cầu với cổ phiếu tăng cao => khả năng tăng giá chứng khoán không cao. Cảm ơn thầy và các bạn đã chú ý lắng nghe