Bài giảng Thẩm điịnh đầu tư: Qui mô và thời điểm đầu tư Sự phụ thuộc lẫn nhau của các dự án

Bài giảng 12Thẩm định dự ánChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 1Cao Hào Thi Bài 12: Qui mô và thời điểm đầu tư Sự phụ thuộc lẫn nhau của các dự án Thẩm định Đầu tư Phát triển Học kỳ Xuân 2007 Qui mô dự án Tại sao qui mô là vấn đề quan trọng? Qui mô quá nhỏ hoặc quá lớn có thể làm hỏng một dự án tốt Bài giảng 12Thẩm định dự ánChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 2Cao Hào Thi Qui mô dự án Thôøi gian Nhu Caàu Qui mô dự án NPV r % NPV Max Stoái öu Qui moâ MNPV MARR MIRR Bài giảng 12Thẩm định dự ánChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 3Cao Hào Thi Qui mô dự án TẠI QUI MÔ TỐI ƯU NPV Max NPV(gia số) = 0 IRR (gia số) = MARR Qui mô dự án Naêm Qui moâ 0 1 2 . . . . n NPV NCF(S1) NCF(S2) NCF(Stoáiöu ) NPV Max NCF(Sm) Bài giảng 12Thẩm định dự ánChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 4Cao Hào Thi Qui mô dự án Naêm Qui moâ 0 1 2 . . . . n NPV Gia soá IRR Gia soá NCF(S2 - S1) + > MARR NCF(S3 – S2) + > MARR + > MARR NCF(Si – SI-1) + > MARR NCF(Stoáiöu – SI) 0 = MARR - < MARR NCF(Sm) - < MARR Thời điểm đầu tư Lúc nào là thời điểm thích hợp để bắt đầu dự án Lúc nào là thời điểm thích hợp để kết thúc dự án Bài giảng 12Thẩm định dự ánChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 5Cao Hào Thi Thời điểm đầu tư Lợi ích ròng tăng liên tục theo thời gian lịch. Chi phí đầu tư độc lập với thời gian lịch Lợi ích ròng tăng liên tục theo thời gian lịch. Chi phí đầu tư thay đổi theo thời gian lịch Chi phí và lợi ích không thay đổi một cách có hệ thống với thời gian lịch Thời điểm đầu tư B(t) tăng theo t, K = Const B(t) t K=Const Bt+1 Kt t t+1 Bài giảng 12Thẩm định dự ánChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 6Cao Hào Thi Thời điểm đầu tư B(t) tăng theo t, K = Const Nếu đầu tư ở thời điểm t (cuối năm t) Æ Lợi ích thu được: B t+1 Nếu hoãn đầu tư sang thời điểm t+1 (cuối năm t+1) Æ Lợi ích thu được: r* K t = r* K Đầu tư ở thời điểm t: B t+1 > r* K t Thời điểm đầu tư B(t) tăng theo t, K(t) tăng theo t B(t) t K(t) Bt+1 Kt t t+1 Kt+1 Bài giảng 12Thẩm định dự ánChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 7Cao Hào Thi Thời điểm đầu tư B(t) tăng theo t, K(t) tăng theo t Nếu đầu tư ở thời điểm t (cuối năm t) Æ Lợi ích thu được: B t+1+ (K t+1- K t ) Nếu hoãn đầu tư sang thời điểm t+1 (cuối năm t+1) Æ Lợi ích thu được: r* K t Đầu tư ở thời điểm t: B t+1+ (K t+1- K t ) > r* K t Thời điểm kết thúc dự án t SV(t) B(t) t t+1 Bt+ 1 SVt SVt+1 Bài giảng 12Thẩm định dự ánChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 8Cao Hào Thi Thời điểm kết thúc dự án Nếu kết thúc ở thời điểm t (cuối năm t) Æ Lợi ích bị mất đi: B t+1 Æ Lợi ích thu được: (SV t – SV t+1) + r*SV t Kết thúc ở thời điểm t: (SV t – SV t+1) + r*SV t > B t+1 Sự phụ thuộc lẫn nhau giữa các dự án Các dự án tổng hợp Tính chất bổ sung và thay thế giữa các dự án Vấn đề thay thế tài sản Bài giảng 12Thẩm định dự ánChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 9Cao Hào Thi Các dự án tổng hợp n dự án: A, B và C Đánh giá 2n tổ hợp ƒ A ƒ B ƒ C ƒ A,B ƒ A,C ƒ B,C ƒ A,B,C ƒ Phương án số 0 Tính chất bổ sung và thay thế 1 + 1 = ? Bài giảng 12Thẩm định dự ánChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 10Cao Hào Thi Tính chất bổ sung và thay thế về mặt lợi ích Độc lập PVB I + PVB II = PVB I + II Thay thế PVB I + PVB II > PVB I + II Bổ sung PVB I + PVB II < PVB I +II Tính chất bổ sung và thay thế về mặt chi phí Độc lập PVC I + PVC II = PVC I + II Thay thế PVC I + PVC II < PVC I + II Bổ sung PVC I + PVC II > PVC I +II Bài giảng 12Thẩm định dự ánChương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Niên khóa 2006-2007 11Cao Hào Thi Tính chất bổ sung và thay thế Lôïi ích Chi Phí Ñoäc laäp Boå Sung Thay Theá Ñoäc laäp Khoâng Quan taâm Keát hôïp Khoâng Keát Hôïp Boå Sung Keát hôïp Keát hôïp ? Thay Theá Khoâng Keát Hôïp ? Khoâng Keát Hôïp Vấn đề thay thế tài sản Giữ lại tài sản cũ và không mua tài sản mới Bán tài sản cũ và mua tài sản mới Giữ lại tài sản cũ và mua thêm tài sản mới